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招行零售组织架构巨变招行近期对零售条线进行了五年来最大的组织架构调整，这也被招行视为零售金融3.0时代的起步。具体调整路径可概括为“三个一级部门合一”：以网络银行部为主轴，吸收原零售金融总部（即“小总部”）和基础客户部，成为新的零售金融总部。同时，原网络银行部下辖的二级部门——远程银行中心，更名为网络经营服务中心，为新零售金融总部的二级部门。

民营银行资产负债结构的不尽合理同样值得关注。在其资产结构中，一般性贷款以外的非信贷资产占比偏高。目前看，部分民营银行的非信贷资产（主要是各种投资）规模远大于信贷资产，与其他类型银行相比，非信贷类资产占比明显偏高；在其负债结构中，批发性融资占比（同业负债依存度）相对偏高，一般性存款特别是零售存款占比偏低，这给银行的流动性管理带来了较大压力。

核心假设风险：一季报业绩低于预期，二季度经济数据低于预期，中美谈判进程反复，海外央行缩表进程提速等。报告正文1大势研判：金融供给侧慢牛，千金难买牛回头1.1Q1行情回顾——DDM分母端驱动“普涨格局”回顾19年新年伊始，压制A股估值的三因素均得到改善，估值自底部区域扩张，由DDM分母端驱动的行情是“普涨”。从DDM的三个因素来看，19年新年均出现了明显的改善——（1）广谱利率下行，全球流动性紧缩周期出现共振缓和，中国“宽货币”与“宽信用”并举，民企纾困政策延续；（2）风险偏好提升，中美谈判进展顺利，国内由去杠杆转为稳杠杆、监管市场化，习总书记战略提出“金融供给侧改革”对资本市场的定位提升；（3）A股盈利预期稳定，信用扩张是A股盈利拐点的领先指标，随着全面降准逻辑、12月-1月社融数据的陆续公布，信用扩张的预期边际改善。广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期改善带来的“火”（估值扩张）足够盖过“冰”（盈利下滑），带来新年市场反弹。

80.21.479.90.7通用设备制造业78.02.578.30.9专用设备制造业78.0-0.478.3-0.6汽车制造业76.1-3.576.8-3.8电气机械和器材制造业79.42.179.61.7计算机、通信和其他电子设备制造业81.0

（二）民营银行发展政策建议一、我国民营银行发展现状（一）我国民营银行发展背景促进民营银行发展是深化金融体制改革、激发金融市场活力、优化金融机构体系的具体举措，是加强中小微企业、“三农”和社区金融服务的重要突破口。民营资本进入银行业在我国并非新生事物，但真正由民营资本发起设立的银行还比较少。从发展背景来看，民营银行的诞生有一定的必然性。

不过，宁德时代在公司客户中扮演了越来越重要的角色。数据显示，2017年至2019年报告期内，宁德时代一直在公司前五大客户名单中并处于第一的位置。2017年，长远锂科对宁德时代的销售额为3.9亿元，占当期公司营收比例为25.03%；2018年的销售额攀升至9.3亿元，占比提高至36.49%；2019年销售额进一步增加到16.1亿元，在长远锂科当期营收中占比首次过半，达到58.43%。近三年，公司对宁德时代的销售额和销售占比呈双增趋势。